投资策略：本周煤炭行业上涨3.4%，沪深300指数上涨5.95%，经过上周的调整煤炭指数继续上行，但跑输沪深300指数。在汇丰PMI指数、固定资产投资等宏微观数据继续下滑的背景下，保增长政策预期进一步加强，中央经济会议定调的“积极的财政政策和稳健的货币政策”将加快出台。随着限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续发酵，基本面将持续回升，多重因素叠加致煤价反弹： （1）供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，四季度煤炭产量将持续下滑。
（2）旺季需求好转：近期经济下行，宏微观数据显示需求疲软。考虑到煤炭消费旺季的来临，以及财政政策和货币政策的双重发力，需求将好转。
（3）煤价：随着限产政策的逐步落实，进口煤得到限制，叠加消费旺季，目前煤价已反弹10%，未来煤价反弹力度将取决于需求。随着降息周期的开启，后续存在降准的可能，财政政策和货币政策双管齐下将拉动需求好转，煤炭股的弹性终将体现在股价上。我们强烈看好板块的未来走势，可继续配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。
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